Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Fitch подтвердило рейтинги Мурманской области на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»

02 ноября 2015 | Cbonds

Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Мурманской области Российской Федерации в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-» и национальный долгосрочный рейтинг «A+(rus)». Прогноз по рейтингам – «Стабильный». Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B».

Подтверждение рейтингов отражает неизменившийся базовый сценарий Fitch относительно исполнения бюджета области с признаками восстановления и постепенно растущего прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации агентства), по-прежнему соответствующих уровням ее рейтингов.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинг «BB-» отражает волатильные показатели исполнения бюджета Мурманской области с высоким дефицитом до движения долга в 2012-2014 гг., что привело к быстрому росту долга, хотя и с низких первоначальных уровней, а также учитывает концентрированную экономику региона с развитой налоговой базой, подверженной экономическим циклам. Кроме того, рейтинги принимают во внимание слабую институциональную среду и наши прогнозы стагнации экономики региона вслед за негативным общероссийским трендом.

«Стабильный» прогноз отражает ожидаемое агентством умеренное восстановление показателей исполнения бюджета региона в 2015-2017 гг. со слабоположительным текущим балансом и постепенным сокращением бюджетного дефицита.

По прогнозам Fitch, Мурманская область будет демонстрировать более быстрое восстановление налоговых доходов относительно наших предыдущих прогнозов на начало 2015 г. Текущий баланс региона восстановится до слабоположительных значений в 2015 г. и останется положительным в 2016-2017 гг. Это подкрепляется растущими поступлениями от налога на прибыль организаций, поскольку основные экспортоориентированные налогоплательщики региона получают дополнительные доходы от резкого снижения курса рубля в конце 2014 г.

Исходя из исполнения бюджета в за 9 мес. 2015 г. Fitch ожидает, что дефицит до движения долга у региона сократится до 9,6% всех доходов по сравнению с высоким уровнем в 17,9% в 2014 г. Сокращение дефицита будет обусловлено главным образом увеличением налоговых доходов на 13% и жесткими мерами региона по контролю над расходами, которые обеспечили практически нулевой рост суммарных расходов. На 1 октября Мурманская область имела профицит в размере 1,2 млрд. руб., однако Fitch ожидает дефицит за полный год в размере 4,6 млрд. руб. (2014 г.: дефицит в 7,9 млрд. руб.) ввиду ускорения расходов в 4 кв. 2015 г.

Мурманская область демонстрировала слабые бюджетные показатели последние три года. В 2014 г. операционная маржа стала отрицательной на уровне -1,1%, а дефицит до движения долга достиг пикового уровня в 7,9 млрд. руб. после уже высокого среднего значения в 6 млрд. руб. в 2012-2013 гг. Ухудшение в основном было связано со стагнацией налоговых доходов на фоне роста операционных расходов.

Fitch ожидает, что прямой риск продолжит расти и приблизится к 65% в 2017 г., повысившись по сравнению с 45% на конец 2014 г. Несмотря на прогнозируемое увеличение долга региона, долговая нагрузка по-прежнему будет соответствовать уровню рейтингов. В то же время ожидаемое увеличение долга в сочетании с краткосрочной структурой долга будет оказывать дополнительное давление на бюджет области в плане рефинансирования.

Структура прямого риска региона остается относительно краткосрочной, поскольку в ней доминируют банковские кредиты со сроками от 1 до 3 лет. На долю банковских кредитов приходилось 80% прямого риска на 1 октября 2015 г., а остальную часть составляли кредиты из федерального бюджета. Мурманской области необходимо погасить почти все существующие кредиты к концу 2017 г. Fitch исходит из того, что регион будет пролонгировать бюджетные кредиты с наступающими сроками, в то время как банковские кредиты с наступающими сроками, вероятно, будут рефинансированы теми же банками или новыми кредитами из федерального бюджета.

Экономика региона имеет сильную промышленную базу, поскольку в Мурманской области расположены несколько компаний по добыче и переработке природных ресурсов. Это обеспечивает сильную налоговую базу регионального бюджета: налоговые доходы составили 82% операционных доходов в 2014 г. В то же время значительная часть налоговых доходов зависит от прибыли компаний, что приводит к высокой волатильности бюджетных поступлений. Поступления от налога на прибыль организаций резко сократились в 2012 г. и оставались низкими в 2013-2014 гг. ввиду снижения доходов крупнейших налогоплательщиков после падения цен на ключевые экспортные сырьевые товары.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Улучшение бюджетных показателей, которое обусловило бы показатель обеспеченности долга (прямой риск к текущему балансу) менее 10 лет на устойчивой основе, привело бы к повышению рейтингов.

Неспособность сбалансировать операционный бюджет и увеличение прямого риска до 90% от текущих доходов привело бы к понижению рейтингов.

Организация: Мурманская область

Полное название организацииМинистерство финансов Мурманской области
Страна рискаРоссия
Страна регистрацииРоссия

Поделиться:

Похожие новости:
×