Победа Буша на президентских выборах в США означает сохранение высоких цен нефть и дальнейшее снижение доллара, а значит и рост цен рублевых может возобновиться

Валютный и денежный рынок

В среду средневзвешенный курс доллара на ММВБ практически не изменился, однако в течение торговой сессии плавно снижался с 28,79 рубля за доллар на открытие до 28,77 рубля за доллар по мере снижения доллара относительно евро на мировых рынках на фоне поступающий сообщений о лидерстве действующего президента США на выборах. Суммарный оборот по доллару незначительно вырос по сравнению с предыдущим торговым днем и составил около 746,98 млн. долларов. Спрос на рублевые ресурсы на рынке МБК сохранился на низком уровне, что и определило уровень ставок кредитов «overnight» у банков первого круга на уровне 0,1 -1,0% годовых, для банков второго круга – порядка 1,0-2,0% годовых. Об избытке рублевой ликвидности свидетельствуют - остатки на корсчетах, составлявшие более 274 млрд. рублей, на депозитных счетах – около 143 млрд. руб. При это Банк России изъял рублевую ликвидность на сумму всего 4,8 млрд. рублей. В ближайшее время повышение ставок однодневных кредитов вряд ли стоит ожидать, учитывая избыток рублевой ликвидности в банковской системе.

Долговой рынок

В среду Минфин провел два аукциона по доразмещению двух дополнительных выпусков: ОФЗ-АД серии 46002 и ОФЗ-ФД серии 27026. При этом надо отметить высокий спрос по долгосрочному выпуску 46002, который вдвое превысил объявленный объем и составил более 11 млрд. рублей, в тоже время по выпуску 27026 спрос составил всего – около 64% от предложенного объема. Благодаря спросу эмитент предоставил минимальную премию к вторичному рынку – около 1-5 б.п. – только по более короткому выпуску, в то время как при размещении ОФЗ-АД аукционная доходность оказалась на 4-6 б.п. ниже, чем на вторичном рынке (результаты см. в разделе Новости).
Цены большинства облигаций на вторичном рынке ОФЗ в среду изменилась незначительно и разнонаправлено на фоне крайне низкой активности. Оборот составил около 490 млн. рублей, из которых около 75% пришлось на самый долгосрочный выпуск ОФЗ-АД 46014, цена которого незначительно выросла на 0,035 п.п. В четверг основной интерес инвесторов, очевидно, будет направлен на дополнительное размещение ОБР.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 698,2 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен торгуемых выпусков (в РПС оборот составил около 1,6 млрд. рублей). При этом более 75% от дневного оборота пришлось на самый долгосрочный выпуск облигаций Москвы-39 с погашением в 2014 году (более 527,4 млн. рублей) при росте цены на 0,1 п.п. Кроме того, следует отметить высокие обороты по облигациям Новосибирска (33,45 млн. руб., -0,45 п.п.) и Красноярского края-1 (31,2 млн. руб., -0,06 п.п.).
На рынке корпоративных облигации объем снизился относительно предыдущего дня и составил около 295,2 млн. рублей на фоне повышения цен большинства выпусков (в РПС оборот составил около 1,25 млрд. рублей). При этом доля подешевевших бумаг в суммарном обороте составила около 9%, из которых наибольшие обороты прошли по облигациям ЮТК-2 (10,5 млн. руб., -0,09 п.п.), АЛРОСА-19 (4,1 млн. руб., -0,07 п.п.). Среди подорожавших бумаг высокая активность наблюдалась по облигациям Газпром-3 (110,25 млн. руб., +0,18 п.п.), РАО ЕЭС (36,9 млн. руб., +0,08 п.п.).
Победа Буша на президентских выборах в США означает сохранение высоких цен нефть, дальнейшее снижение доллара относительно евро на мировых рынках и соответственно относительно рубля на внутреннем рублевом рынке. Таким образом, в ближайшие дни, учитывая избыток рублевой ликвидности, повышение цен рублевых облигаций может возобновиться по всему спектру рынка.
В четверг состоится размещение выпуска облигаций ОАО «Уралсвязьинформ», которое может привлечь особое внимание со стороны инвесторов. УРСИ является одним из крупнейших региональных операторов. По итогам деятельности УРСИ в 2003 году - 1 полугодии 2004 года следует отметить, что финансовое состояние компании остается стабильным, незначительное ухудшение значений финансовых показателей с начала года было обусловлено ростом долговой обремененности, из-за высокой потребности осуществления масштабных инвестиций в модернизацию сетей в условиях ограниченности собственных ресурсов. Привлечение долгосрочного займа позволит ОАО \"Уралсвязьинформ\" улучшить структуру заемных средств, а также повысить финансовую устойчивость. Монопольное положение компании на рынке фиксированной связи, а также лидирующие позиции на конкурентном рынке новых услуг (сотовая связь, Интернет) позволяют прогнозировать в ближайшие 2-3 года стабильные денежные потоки, достаточные для обслуживания обязательств эмитента. По нашим оценкам, ориентиром по доходности по новому выпуску может служить доходность 6-го выпуска и текущий спрэд к облигациям Москвы, составляющий около 300 б.п. Таким образом, доходность нового выпуска может составить порядка 10,4-10,5% годовых, но с учетом возможного повышенного спроса, мы не исключаем возможности снижения ставок по данному выпуску на 10-20 б.п., что соответствует купону в размере - 9,9-10,1% годовых.\"