Календарь первичного рынка: ХМАО, РОСБАНК

На первичном рынке долга сохраняется высокая активность  среди муниципальных заемщиков.  На прошлой неделе с переподпиской в 2,5 раза ЯНАО разместил выпуск объемом 20 млрд руб., завтра пройдет book-building нового выпуска ХМАО.

ХМАО
Из последних размещений субфедеральных заемщиков 1 эшелона мы принимаем во внимание выпуски Московской (спред к ОФЗ 130 б.п.) и Свердловской (140 б.п.) областей, но более подходящим ориентиром считаем выпуск ЯНАО (ВВ+/-/ВВВ-), предлагающий премию к ОФЗ 114 б.п.  При схожем уровне обеспеченности бюджета  собственными ресурсами ХМАО выгодно отличается большим размером (в 2 р. по 2015 г.) доходов. Рекомендуем участие на всем маркетируемом диапазоне купона.

РОСБАНК
Новый выпуск Росбанка предлагает премию к суверенной кривой в размере 150-165 б.п. Собственный выпуск Росбанк, БО-14 (дюрация – 1,8 г., YTP – 9,8%) торгуется со спредом к ОФЗ в размере 140 б.п. Участие в новом выпуске Росбанка выглядит интересным при доходности не ниже 9,9% (купон от 9,7% и выше).