Календарь первичного рынка: Силовые машины, ЛСР, Икс 5, Сбербанк, РСХБ, Транснефть, Акрон, Европлан

Негатив от жесткой риторики ЦБ касательно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики был отыгран рынком достаточно быстро. Позитивные настроения игрокам добавили решение рейтингового агентства S&P изменить прогноз по суверенному рейтингу России с «негативного» на «стабильный», а также вернувшая на заявлениях президента Венесуэлы о возможном скором урезании квот свои позиции нефть. Мощными драйверами для долгового рынка стали также итоги  заседания ФРС США и последовавшее за этим успешное доразмещение Министерством Финансов 10-летних суверенных еврооблигаций.

ГРУППА ЛСР, 001Р-01
Выпуск предлагает премию к суверенной кривой в размере 280-330 б.п., а к  облигациям ЛенспецСМУ  порядка 75 б.п. что в обоих случаях, на наш взгляд, выглядит завышено.
Принимая во внимание схожие кредитные профили ЛенспецСМУ (-/В+/-) и ЛСР, считаем, что наличие премии неоправданно.

ИКС5, 001Р-01
Схожий по дюрации недавно размещенный ИКС5, БО-07 (дюрация-2,15 г., YTP-9,8%) предлагает премию к суверенной кривой в размере 140 б.п. что, на наш взгляд, выглядит справедливо и соответствует кредитному качеству Х5.
Участие в размещении нового выпуска интересно, начиная от середины индикативного диапазона купона.

РСХБ, 08Т1
Предлагаемая выпуском доходность к возможному call опциону 14,76-15,03% выглядит интересно для институциональных инвесторов,  располагающих «длинными» деньгами. 

ТРАНСНЕФТЬ, БО-001Р-04
Индикатив по ставке нового выпуска содержит премию к суверенной кривой 105-120 б.п., что выглядит привлекательно на всем маркетируемом диапазоне. Рекомендуем участвовать в размещении.

АКРОН, БО-001Р-01
Участие в размещении нового выпуска Акрона интересно при премии к ОФЗ 130-140 б.п.

ЕВРОПЛАН, БО-07
Участие в размещении нового выпуска считаем интересным по верхней границе озвученного ориентира.