Календарь первичного рынка: ВЭБ, МОЭСК, ПСБ, СИБУР

Избыточная ликвидность и уверенность инвесторов в смягчении Банком России денежно-кредитной политики способствуют повышенному спросу на новые облигационные выпуски. Корпоративные бонды размещаются с узкими премиями к ОФЗ. В пятницу, 22 июля, в ходе формирования книги на новый выпуск МОЭСК, БО-06 спрос инвесторов на облигации превысил предложение в 3 раза, а премия к суверенной кривой составила 100 б.п. Сегодня  book-building облигаций серии 11 проведет СИБУР Холдинг.

МОЭСК, БО-06
В ходе премаркетинга компания ориентировала инвесторов на ставку 1-го купона в размере 9,8-10,0% годовых. Во время сбора заявок ориентир дважды снижался: сначала до 9,7-9,8% годовых, а затем до 9,6-9,7% годовых, составив финальные 9,65%. Доходность нового МОЭСК, БО-06, таким образом, содержит премию к суверенной кривой порядка 100 б.п. Такой узкий спрэд ранее традиционно соответствовал бумагам эмитентов более высокого кредитного качества.

СИБУР Холдинг, 11
Заявленный эмитентом ориентир купона, предполагающий премию к кривой ОФЗ в размере 90-110 б.п., для первоклассного эмитента выглядит завышенным. На днях книга по новому бонду МОЭСК (ВВ-/Ва2/ВВ+) серии БО-06 была сформирована по ставке 9,65% (YTP-9,88%), а СИБУР,10 (дюрация – 3,7 г) предлагает доходность  9,6%. Рекомендуем участвовать в размещении при купоне 9,4% и выше.