Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Комментарии и аналитика

Подождите, пожалуйста

Источник

Выбрать все
вклвыкл
 / 
  • Sberbank CIB
  • Альфа-Банк
  • Банк ЗЕНИТ
  • БК Регион
  • ВТБ Капитал
  • ИК Велес Капитал
  • Промсвязьбанк
  • Райффайзенбанк
  • РОСБАНК
  • УРАЛСИБ Кэпитал
  • ABSA Bank
  • African Markets
  • Al Masah Capital
  • Asian Development Bank (ADB)
  • Bank Audi
  • BCC Invest
  • BOC International
  • Bondcritic Limited
  • Byblos Bank
  • Cbonds EM
  • Cbonds Legal
  • Cbonds Research
  • Cbonds Review
  • Dagong Global
  • DBS Bank
  • Eavex Capital
  • Emirates NBD
  • Empire State Capital Partners
  • FinExecutive
  • Galt and Taggart
  • Hong Leong Bank
  • ICU
  • Magister Capital
  • Maybank
  • Metinvest
  • OCBC
  • Republic of Turkey Prime Ministry Undersecretariat of Treasury
  • Research for Traders
  • RHB Bank
  • Risk Management Institute
  • SP Advisors
  • Standard Bank
  • TBC Capital
  • Tengri Capital
  • Адамант Капитал (Украина)
  • АК БАРС БАНК
  • АКРА
  • Банк развития Республики Беларусь
  • Банк Санкт-Петербург
  • Банк ФК Открытие
  • БКС Глобал маркетс
  • Внешэкономбанк
  • Газпромбанк
  • ГЛОБЭКСБАНК
  • Группа компаний Cbonds
  • ГфК-Русь
  • ДОМ.РФ
  • Домашние деньги
  • ИГ УНИВЕР
  • ИК РУСС-ИНВЕСТ
  • Инвесткафе
  • ИФК Солид
  • Казахстанская фондовая биржа
  • Казкоммерц Секьюритиз
  • КИТ Финанс (ПАО)
  • Конкорд Кепитал
  • Кыргызская фондовая биржа
  • ЛЕКАП
  • Линия Права
  • Министерство финансов Украины
  • Министерство экономического развития и торговли Украины
  • Московская Биржа
  • Мосфинагентство
  • Нордеа Банк
  • НРА Рюрик
  • НРД
  • Открытие Брокер
  • ОТП Банк (Украина)
  • ПУМБ
  • Райффайзен Банк Аваль
  • РУСИПОТЕКА
  • Сбербанк (Украина)
  • Сбербанк Управление Активами
  • Сбондс-Украина
  • Сентрас Секьюритиз
  • Узбекская ФБ
  • УК Альфа-Капитал
  • УК Промсвязь
  • УК Райффайзен Капитал
  • УкрСиббанк
  • Халык Финанс
  • Ценовой центр «Cbonds Valuation»
  • Цесна Капитал
Регион /
Выбрать всеСбросить все
Страна /
Выбрать всеСбросить все
Дата
Тип /
Выбрать всеСбросить все
Тематика /
Выбрать всеСбросить все
Язык /
Сбросить форму
Источник Комментарий
06 апреля 2004
Ренессанс Капитал Рублевые облигации во втором квартале еще вырастут
Банк ТРАСТ (ПАО) Рынок рублевых облигаций: в поисках защитных активов
05 апреля 2004
Банк ТРАСТ (ПАО) Мы пересматриваем рекомендацию по выпуску еврооблигаций ММК 2008 с "Лучше рынка (Market Outperform)" до "На уровне рынка (Market Perform)"....
ФК УРАЛСИБ Все хорошее когда-нибудь заканчивается.
Прогноз по рынку понижен до нейтрального.
Описание
Мы считаем, что фундаментальный потенциал для роста рынка рублевых обязательств исчерпан, и понижаем наш прогноз развития ситуации на рынке до «нейтрального». Основной причиной продолжительного ралли была значительная разница между уровнями доходности рынков рублевых и еврооблигаций, а также укрепление национальной валюты и избыточная денежная ликвидность, создавшие условия для снижения существовавшего спреда. Рост рублевого рынка долговых обязательств приблизил по доходности рублевый рынок к рынку еврооблигаций. Нынешний спред составляет от 20 до 200 б.п. по различным выпускам против 400–700 б.п. до ралли. Такие факторы, как избыточная ликвидность и укрепление рубля, все еще остаются в силе. Однако в отличие от рынка акций, теоретически не имеющего предела для роста, определяющим параметром для рынка долговых обязательств является уровень доходности. Для рынка рублевых обязательств основным фактором, препятствующим дальнейшему росту, в настоящий момент становится спред к рынку евробондов. Дальнейшее сжатие спреда между рублевыми и еврооблигациями представляется нам фундаментально неоправданным из-за разницы базы инвесторов, валютных рисков, неразвитости форвардного валютного рынка рубль/доллар и более низкой ликвидности рынка рублевых обязательств. Высокая денежная ликвидность, положительные настроения и ожидания повышения рейтинга могут продолжать двигать рублевый рынок выше еще какое-то время, но с фундаментальной точки зрения он уже достиг справедливых значений, и мы ожидаем, что настроения инвесторов начнут скоро меняться.
02 апреля 2004
ФК УРАЛСИБ Забытые субфедералы: ХМАО-2 и ЯНАО
Описание
Выпуски ХМАО-2 и ЯНАО являются сейчас одними из наиболее привлекательных облигаций в муниципальном секторе. Мы отдаем себе отчет в том, что кредитная перспектива ресурсных регионов поставлена сейчас под вопрос, однако считаем, что в коротком временном горизонте уровни спредов ХМАО-2 и ЯНАО к Москве явно завышены. Мы рекомендуем инвесторам увеличить доли выпусков ХМАО-2 и ЯНАО в портфеле.
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
01 марта – 31 марта 2004 г.
01 апреля 2004
Ренессанс Капитал Новые облигации МегаФон-2 — очередной этап в переоценке кредитоспособности
30 марта 2004
Банк ЗЕНИТ Алтайэнерго: анализ кредитоспособности
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
22 марта – 26 марта 2004 г.
25 марта 2004
Ренессанс Капитал Рублевые облигации ТНК-5 и Газпром-3 —
достойное вложение свободных средств
19 марта 2004
Ренессанс Капитал Рубль и рублевые бумаги: у нас еще все впереди!
Описание
По нашему мнению, в России в течение 2004 года, и особенно во втором квартале, будет доминировать ситуация, располагающая к продолжению роста котировок рублевых облигаций. Мы делаем вывод, что курс рубля продолжит рост в связи с крайне высоким профицитом баланса текущего счета и значительным снижением дефицита финансового счета.
17 марта 2004
Банк ТРАСТ (ПАО) Мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на еврооблигации выпуска Sistema 2011, который, понашему мнению, торгуется к оферте и имеет потенциал для сужения спреда к MTS 2008 до 75-85bp...
15 марта 2004
Банк ЗЕНИТ ОАО ""Волга"": оценка финансового состояния
12 марта 2004
ЮниКредит Секьюритиз КБ ""МИА"" - премия к Москве плюс защита от девальвации (обновление)
ВТБ 24 (ПАО) Телекомы vs Голубые фишки
09 марта 2004
Банк ЗЕНИТ Ежемесячный обзор долговых рынков
03 марта 2004
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
02 февраля – 27 февраля 2004 г.
02 марта 2004
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
24 февраля – 27 февраля 2004 г.
01 марта 2004
Райффайзенбанк Выпуск еврооблигаций Литвы стал хитом на рынке
ВТБ 24 (ПАО) Взгляд на рынок рублевых облигаций
Банк Союз ОАО «Авиакомпания «Самара»: Аналитический обзор
26 февраля 2004
М2М Прайвет Банк Облигации Вимм-Билль-Данна – единственные бумаги высокого кредитного качества с двухзначной доходностью – просто инвесторы не умеют их готовить!
Описание
Облигации Вимм-Билль-Данна – единственные бумаги высокого кредитного качества с двухзначной доходностью – просто инвесторы не умеют их готовить! Проблема облигаций ВБД ПП 1об в сложности расчета доходности (привязка купона к инфляции). Ошибки инвесторов в прогнозе доходности в начале лета 2003 года привели к резкому падению цен на эти бумаги и резкому сокращению количества участников рынка, работающих с этой бумагой. Напомню, что многих вводил в заблуждение высокий первый купон – 12.9%, определенный по итогам аукциона. Расчет на получение текущей доходности (есть такие торговые стратегии, которые предполагают покупку облигаций с высокой текущей доходностью, и которые часто не правильно применяются) не оправдался. Сейчас проблемы бумаги для всех очевидны, по эмитенту прошел ряд негативных новостей, таких как потеря доли рынка на рынке соков, изменение прогноза рейтинга S&P на негативный, отсутствует должная информационная поддержка для сложного по российским меркам инвестиционного продукта. Но по нашему мнению все эти негативные моменты компенсируются существенной премией к другим бумагам, если посчитать доходность облигаций исходя из прогнозов инфляции. Мы предполагаем, что инфляция в 2004 году составит 10%, в 2005 – 8.5%. Мы считаем, что это вполне взвешенная оценка той ситуации, которая складывается в макроэкономике России. В таком случае (все расчеты по прогнозам купонов и по доходности приведены в приложенном файле) 4 купон будет приблизительно равен 8.32%, 5 – 7.88%, 6 – 7.12%. Третий купон определяется по итогам инфляции за январь 2004 года и фактически уже должен быть точно зафиксирован - по нашим расчетам (погрешность около 0.02%) он должен составить 9.41%. Таким образом, по цене 97% от номинала получаем доходность 10.32%. ВБД (рейтинг S&P В+/негативный, ruA+) – 10.32% (775 дней до погашения); Волгателеком (B/Стабильный) – 9.15% (726); Уралсвязьинформ (B/Стабильный) – 9.56% (873); Центртелеком (ССС+) – 9.8% (932 дня); ЮТК (ruBBB-) – 9.8% (931). Из-за сложной структуры выпуска можно предположить, что инвесторы запрашивают премию. А вдруг инфляция окажется ниже ожиданий. Допустим 9% в 2004 и 7% в 2005. Сейчас это выглядит крайне маловероятно. Доходность ВБД по цене 97 в этом случае составит 9.54%, что для пессимистичного сценария весьма неплохо. Мы рекомендуем покупать облигации ВБД. При этом рекомендация больше носит характер инвестиционной, т.к. вполне вероятно появление хороших оферов в случае роста цены на 10-20 пунктов.
24 февраля 2004
Банк ЗЕНИТ Красный Восток Инвест: пьянящие облигации
18 февраля 2004
ФК УРАЛСИБ Возвращение к рублю
Описание
Дедолларизация российской экономики? Одним из самых знаменательных событий прошлого года стало начало роста обменного курса рубля к доллару, которое стало возможным благодаря высоким ценам на сырье, ослаблению американской валюты и низким кредитным ставкам на мировом рынке. Усиление рубля породило ряд горячих дискуссий в правительстве. Бывший председатель ЦБ РФ Виктор Геращенко и действующий премьер-министр Михаил Касьянов даже начали говорить о дедолларизации российской экономики. О дедолларизации говорить рано, но последствия укрепления рубля скоро проявятся. У нас есть основания полагать, что начавшаяся тенденция сохранится в течение нескольких лет и в результате сформирует новую экономическую среду в России. Едва ли российская экономика окончательно откажется от своей привязанности к доллару, однако укрепление рубля будет иметь серьезные последствия для российских компаний и рынка. - Наступление рубля. Рекордно высокие цены на нефть, ослабление американской валюты и низкие процентные ставки на мировом рынке обусловили укрепление рубля. - Влияние укрепления рубля на российскую экономику. Усиление рубля способствует росту инвестиций, снижению затрат на модернизацию и развитию банковского сектора. В то же время риск снижения цен на нефть усиливается, конкурентоспособность отечественных производителей снижается. - Последствия для денежной политики. В дальнейшем инфляционное давление усиливается, однако высокие цены на нефть и сильный рубль пока помогают сдерживать рост инфляции. Правительство видит защиту от рисков в создании Стабилизационного фонда. - Укрепление рубля = усиление протекционизма? Правительство может усилить протекционистские меры, которые негативно отразятся на состоянии нефтяных компаний и импортеров, при этом положение компаний потребительского сектора, банков и ВПК может даже улучшиться. - Будущее российской экономики зависит от цен на нефть. Помимо успешности экономического развития, диверсификации экономики и роста стоимости рубля, процветание России еще некоторое время будет напрямую зависеть от нефтяного рынка.
12 февраля 2004
ВТБ 24 (ПАО) ЦНТ vs ЦТК: Мы рекомендуем покупать облигации ЦНТ-01 против выпуска ЦентрТел-3, в расчете на сокращение спреда в доходности между ними, что, по нашим оценкам, позволит заработать порядка 30-35% годовы
11 февраля 2004
ФК УРАЛСИБ Группа «ИНТЕКО» - незаметный гигант
Описание
Общая оценка бизнес- и финансовых рисков группы ИНТЕКО соответствует рейтингу надежности «В-» по шкале НИКойла. Позитивные факторы, определяющие кредитной рейтинг ИНТЕКО, следующие: - прочные позиции на всех основных рынках; - высокая рентабельность основных видов бизнеса; - прозрачная акционерная структура ЗАО «ИНТЕКО»; - удачная структура долга. Негативные факторы ограничивающие кредитоспособность компании: - высокая зависимость от конъюнктуры на рынке недвижимости; - незавершенный процесс консолидации группы - финансирование роста и текущей деятельности преимущественно долговым капиталом. Рейтинг «В-» распространяется также и на размещаемый ЗАО «ИНТЕКО» выпуск облигаций на сумму 1,2 млрд руб.
10 февраля 2004
Банк ЗЕНИТ Ежемесячный обзор долговых рынков
09 февраля 2004
БМ-Банк Конъюнктура долговых рынков январь/февраль 2004
Описание
Рынок рублевых облигаций в феврале будет находиться под влиянием двух противоположных факторов. С одной стороны увеличивающийся приток валюты в страну будет постоянно оказывать давление на доходности рублевых облигаций. С другой, эмитенты, давно зарегистрировавшие выпуски, и ожидающие удобного момента для размещения могут сильно дестабилизировать рынок. Объем предстоящих эмиссий вселяет тревоги, поскольку в прошлом году рынок уже споткнулся на резком росте объема предложения. Мы оцениваем настоящую ситуацию на рынке скорее как нейтральную, уровни доходности, которые в настоящий момент сложились на рынке, уже не позволяют рассчитывать на существенный рост, в то время как вероятность коррекции возрастает, несмотря на положительный фон.
04 февраля 2004
Банк ЗЕНИТ Анализ кредитоспособности ПЭФ Союз
02 февраля 2004
Райффайзенбанк Анализ кредитоспособности холдинга ""Балтимор"";;Baltimor_020204.zip;zenit;;rus;1;6 3114;0;0;0;1;0;0;1;2004-02-02;"Спрос на Северсталь-авто перекрывает предложение почти в два раза;
Газпром –
В разделе комментарии публикуются ежедневные аналитические комментарии, еженедельные и специальные обзоры от ведущих инвестиционных банков по следующим темам: макроэкономика, денежный рынок, облигации и еврооблигации, синдицированные кредиты и векселя. Доступен поиск комментариев по тематике, источнику, ключевым словам, периодичности публикации обзоров. Предусмотрена возможность настроить автоматическую отправку на почту интересующих вас комментариев по конкретному источнику.
×