Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Комментарии и аналитика

Подождите, пожалуйста

Источник

Выбрать все
вклвыкл
 / 
  • Sberbank CIB
  • Альфа-Банк
  • Банк ЗЕНИТ
  • БК Регион
  • ВТБ Капитал
  • ИК Велес Капитал
  • Промсвязьбанк
  • Райффайзенбанк
  • РОСБАНК
  • УРАЛСИБ Кэпитал
  • ABSA Bank
  • African Markets
  • Al Masah Capital
  • Asian Development Bank (ADB)
  • Bank Audi
  • BCC Invest
  • BOC International
  • Bondcritic Limited
  • Byblos Bank
  • Cbonds EM
  • Cbonds Legal
  • Cbonds Research
  • Cbonds Review
  • Dagong Global
  • DBS Bank
  • Eavex Capital
  • Emirates NBD
  • Empire State Capital Partners
  • FinExecutive
  • Galt and Taggart
  • Hong Leong Bank
  • ICU
  • Magister Capital
  • Maybank
  • Metinvest
  • OCBC
  • Republic of Turkey Prime Ministry Undersecretariat of Treasury
  • Research for Traders
  • RHB Bank
  • Risk Management Institute
  • SP Advisors
  • Standard Bank
  • TBC Capital
  • Tengri Capital
  • Адамант Капитал (Украина)
  • АК БАРС БАНК
  • АКРА
  • Банк развития Республики Беларусь
  • Банк России
  • Банк Санкт-Петербург
  • Банк ФК Открытие
  • БКС Глобал маркетс
  • Внешэкономбанк
  • Газпромбанк
  • ГЛОБЭКСБАНК
  • Группа компаний Cbonds
  • ГфК-Русь
  • ДОМ.РФ
  • Домашние деньги
  • ИГ УНИВЕР
  • ИК РУСС-ИНВЕСТ
  • Инвесткафе
  • ИФК Солид
  • Казахстанская фондовая биржа
  • Казкоммерц Секьюритиз
  • КИТ Финанс (ПАО)
  • Конкорд Кепитал
  • Кыргызская фондовая биржа
  • ЛЕКАП
  • Линия Права
  • Министерство Финансов (Беларусь)
  • Министерство финансов Украины
  • Министерство экономического развития и торговли Украины
  • Московская Биржа
  • Мосфинагентство
  • Нордеа Банк
  • НРА Рюрик
  • НРД
  • Открытие Брокер
  • ОТП Банк (Украина)
  • ПУМБ
  • Райффайзен Банк Аваль
  • РУСИПОТЕКА
  • Сбербанк (Украина)
  • Сбербанк Управление Активами
  • Сентрас Секьюритиз
  • Узбекская ФБ
  • УК Альфа-Капитал
  • УК Промсвязь
  • УК Райффайзен Капитал
  • УкрСиббанк
  • Халык Финанс
  • Ценовой центр «Cbonds Valuation»
  • Цесна Капитал
Регион /
Выбрать всеСбросить все
Страна /
Выбрать всеСбросить все
Дата
Тип /
Выбрать всеСбросить все
Тематика /
Выбрать всеСбросить все
Язык /
Сбросить форму
Источник Комментарий
17 октября 2003
Банк ТРАСТ (ПАО) РАЗГУЛЯЙ-УКРРОС - Новый выпуск CLN
Ренессанс Капитал First-Tier Rouble Bonds Have First-Tier Potential
Описание
„« We expect a new wave of demand from foreign investors on the corporate and municipal rouble debt market following the upgrade of RussiaЎ¦s sovereign credit rating to investment grade. „« We believe this demand to be geared to the highest quality debt instruments ЎV City of Moscow, TNK-5, VTB-3, and Gazprom-2 bonds ЎV which for this reason are likely to outperform the market. „« We expect the upward trend to continue in the medium term, and recommend investing in first-tier bonds with long duration in order to maximise total return.
Ренессанс Капитал Рублевые облигации первого эшелона обладают наилучшим потенциалом
Описание
• Мы ожидаем приход нового спроса на рынок внутренних негосударственных долговых обязательств со стороны нерезидентов после присвоения России суверенного кредитного рейтинга на уровне инвестиционного • Мы полагаем, что этот спрос будет направлен в наиболее качественные долговые инструменты: облигации Москвы, ТНК-5, ВТБ-3 и Газпром-2, в результате чего их доходности снизятся быстрее среднего рыночного уровня • Ожидая сохранения возрастающей тенденции ценового тренда на рынке в среднесрочной перспективе, мы рекомендуем инвестировать в облигации первого эшелона с длинной дюрацией для максимизации совокупного дохода по позиции
15 октября 2003
Банк ТРАСТ (ПАО) Сбербанк РФ - Дебютный выпуск FRN
14 октября 2003
ФК УРАЛСИБ НИКойл представляет новую систему рейтингов надежности
Описание
Рейтинги надежности, присваиваемые НИКойлом, устанавливаются отделом исследований долговых рынков ФК «НИКойл». Рейтинг надежности присваивается, как правило, выпуску облигаций эмитента и является комплексной оценкой риска своевременного обслуживания и погашения данного выпуска. В отдельных, особо оговариваемых случаях рейтинг надежности НИКойла может относиться к общей кредитоспособности эмитента. Рейтинг надежности не является рекомендацией в отношении покупки или продаже облигаций и не является рекомендацией по включению или невключению облигаций в инвестиционный портфель. Рейтинги надежности НИКойла будут публиковаться в ежедневном обзоре рынка долговых обязательств, а также в ежедневном приложении «Рынок долговых обязательств в цифрах». Названные обзоры доступны на веб-сайте НИКойла www.brokerage.nikoil.ru и в информационной системе Bloomberg по адресу NKOL.
13 октября 2003
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
06 октября – 10 октября 2003 г.
09 октября 2003
Банк ЗЕНИТ Baa3 – новые горизонты российских облигаций
Инвестиционная фирма ОЛМА Инвестиционный рейтинг России – последствия для финансовых рынков
Описание
8 октября 2003 г. международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service пересмотрело страновой кредитный рейтинг России. Сам по себе пересмотр рейтинга в начале октябре неожиданностью не был, поскольку агентство поставило российский рейтинг на пересмотр с июля и в соответствии с формальной процедурой, собиралось объявить итоги пересмотра через 3 месяца. Сюрпризом стало повышение рейтинга сразу на 2 ступени так, что Россия впервые в своей истории получила кредитный рейтинг инвестиционного уровня (Ваа3). Ни одно из общепризнанных рейтинговых агентств не обещало присваивать России инвестиционный рейтинг, по крайней мере, до завершения президентских выборов – 2004. Standard&Poor’s и сейчас считает решение своего конкурента Moody’s преждевременным, учитывая низкую степень диверсификации российской экономики и ее высокую зависимость от мировых цен на энергоресуры. Присвоение инвестиционного рейтинга означает признание одним из ведущих рейтиновых агентств достаточной способности своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, причем не только в краткосрочной, но и в долгосрочной перспективе. При этом рейтинг уровня Ваа по классификации Moody’s является низшим из инвестиционных рейтинговых разрядов и облигации такого эмитента обладают чертами бумаг спекулятивного уровня. Какими могут стать основные последствия получения инвестиционного рейтинга для российской экономики и финансовых рынков? 1. Появляется теоретическая возможность притока в Россию средств портфельных институциональных инвесторов – инвестфондов, страховых компаний, пенсионных фондов, ограниченных требованием инвестировать только в инструменты с инвестиционным рейтингом. Потенциал этих фондов оценивается участниками рынка в $1 трлн. Вероятность фактического притока этих средств достаточно высока – темпы роста российской экономики (5-6% в год) представляются иностранным инвесторам достаточно привлекательными, а риск резкого обвала мировых цен на нефть – невысоким. 2. Значительно улучшаются условия доступа России как заемщика на международные рынки капитала, что может снизить остроту проблемы выплат по внешнему долгу в «пиковые» годы. Соответственно, правительство может сместить акцент бюджетной политики с накапливания профицита бюджета (на «черный день») на снижение налогов и более активное вовлечение бюджетных средств в стратегические инвестиционые проекты, где требуется участие государства. 3. При повышении рейтингов российских корпораций вслед за страновым рейтингом заметно улучшаются их возможности по привлечению финансирования на международных рынках заимствований, что очень выгодно при текущих сверхнизких процентных ставках. Несмотря на то, что потенциал снижения доходностей российских еврооблигаций уже не так высок – рынок еще до рейтинговых агентств высоко оценил их (по итогам повышения рейтинга на 8 октября спред EMBI+ российских евробондов к американским казначейским облигациям снизился до рекордного уровня в 221 б.п., а у Мексики с сопоставимым рейтингом S&P (BBB-) он составляет 207 б.п.), новые уровни процентных ставок могут активизировать уже происходящий бум размещений еврооблигаций относительно качественных российских корпоративных эмитентов. Это позволит им рефинансиовать более дорогие и «короткие» долги на более выгодных условиях, и привлечь инвестиционные ресурсы. 4. Ожидаемый приток иностранных инвестиций объективно будут поддерживать тенденцию к укреплению курса рубля. Однако, на наш взгляд, более важным фактором курсообразования будут все же мировые цены на основные товары российского экспорта (нефть, газ, металлы) и политическая стабильность в стране. 5. Наиболее сильное влияние изменения рейтинга можно ожидать на рынке акций. После волны спекулятивного роста, связанного с пересмотром страновых рисков и ставок дисконирования, что приведет к повышению справедливой стоимости большинства акций, через некоторое время российский рынок акций может перейти в новое качество. Во-первых, blue chips могут получить новый потенциал роста, поскольку для консервативных институциональных инвесторов, которые смогут прийти в Россию после получения инвестиционного рейтинга, одним из ключевых ограничений является капитализация компаний, а у акций «первого эшелона» она максимальна. Во-вторых, недостаточная капитализация наиболее ликвидных акций «второго эшелона» может стать стимулом для процессов консолидации в пока менее интегрированных, чем нефть и газ, отраслях – металлургия, телекоммуникации. Для крупнейших и пока «закрытых» российских предприятий, например, алюминиевой промышленности, также появляется стимул к проведению IPO и перехода к статусу публичных корпораций, поскольку появится возможность привлечь действительно крупные инвестиции для равития бизнеса. Наконец, процесс IPO может охватить и средние предприятия из пока слабо представленных на фондовом рынке отраслей (торговля, услуги, пищевая промышленность, строительство). Таким образом, пока еще узкий и спекулятивный рынок акций может существенно «расшириться» за счет новых привлекательных эмитентов, менее зависимых от товарного экспорта, что качественно изменит его капитализацию, устойчивость и взаимосвязь с реальной экономикой. Вместе с тем, существуют и определенные риски от ожидаемого притока инвестиций: 1. Хотя формально Россия и получила инвестиционный рейтинг, среди инвесторов преобладают сомнения в устойчивости экономического роста при резком снижении мировых цен на нефть, а в последнее время – и в политической стабильности. Поэтому, по крайней мере в ближайшее время, средства будут приходить в основном краткосрочные и спекулятивные. Консервативные инвесторы предпочтут дождаться завершения выборов и присвоения инвестиционного рейтинга еще хотя бы одним признанным международным агентством. Кроме того, для них в России пока просто нет достаточного объема качественных активов и проектов. 2. Риски притока «горячих», краткосрочных денег на слабых развивающихся рынках общеизвестны – это показал азиатский кризис 1997 г. и его продолжение в России в 1998 г. При ухудшении ситуации на мировых финансовых рынках может немедленно последовать отток спекулятивного капитала с национальных финансовых рынков, что провоцирует их обвал вместе с крахом уже достаточно «привязанных» к ним компаний реального сектора. 3. Валютные риски. При крайне благоприятных сейчас условиях заимствований на международных финансовых рынках на них могут выйти компании, не имеющие соответствующего покрытия в виде валютной выручки (получающие основные доходы в рублях). Последствия могут окааться печальными, особенно при нестабильности курсов основных мировых валют и при снижении притока валюты в Россию.
Северо-Западный региональный центр ОАО Банк ВТБ ОАО "Акрон": Аналитический обзор
08 октября 2003
ФК УРАЛСИБ NIKoil Research: Присвоение России инвестиционного рейтинга. Как это скажется на России'30.
Банк ЗЕНИТ Ежемесячный обзор рынка корпоративных облигаций
07 октября 2003
Банк ТРАСТ (ПАО) Мобильные ТелеСистемы - Новый выпуск еврооблигаций
ФК УРАЛСИБ Индексы ликвидности НИКойла
НИКойл представляет новый продукт - индексы, отражающие ликвидность торговли в трех сегментах рублевого рынка долговых инструментов.
Описание
НИКойл представляет новый проект, призванный обеспечить аналитическую поддержку инвесторам и не имеющий аналогов в России, – ежедневная публикация индексов, отражающих ликвидность торговли в трех сегментах рублевого рынка долговых инструментов: NIKoil-LOFZ – индекс ликвидности рынка ГКО-ОФЗ; NIKoil-LMuni – индекс ликвидности рынка муниципальных (субфедеральных) рублевых облигаций; NIKoil-LCorp – индекс ликвидности рынка корпоративных рублевых облигаций. Назначение индексов ликвидности Для инвесторов, вкладывающих средства в рублевые облигации, а также для эмитентов и аналитиков рынка одним из самых важных является вопрос, как быстро и с какими потерями рынок в текущем состоянии позволяет продать открытые позиции. Помимо этого, инвесторам важно понимать, какой рост цены обеспечит безубыточный выход из открываемой позиции. На оба эти вопроса можно получить ответы, пользуясь индексами ликвидности, которые начинает рассчитывать НИКойл. В целом, индексы ликвидности показывают, насколько активен рынок в данном секторе, и, соответственно, могут служить индикаторами возможности спекулятивной игры. Где будут публиковаться индексы ликвидности Индексы ликвидности НИКойла будут размещаться в открытом доступе на странице НИКойла в информационной системе Bloomberg. Доступ к главной странице НИКойла осуществляется по команде NKOL. Быстрый доступ к индексам – по команде ALLX NKOL. Кроме того, индексы ликвидности будут публиковаться в ежедневном обзоре НИКойла по рынку долговых обязательств, а дальнейшем и в готовящемся регулярном обзоре по вторичному рынку и на веб-сайте НИКойла.
06 октября 2003
РОСБАНК Выпуск еврооблигаций ММК: доходность вряд ли превысит 8,5% годовых
02 октября 2003
Банк ТРАСТ (ПАО) ММК. Новый выпуск еврооблигаций.
01 октября 2003
Мосфинагентство Краткий обзор рынка облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы
за сентябрь 2003 г.
30 сентября 2003
Банк ТРАСТ (ПАО) Россия: инвестиционный уровень суверенного кредитного рейтинга до конца 2004 года – миф или реальность?
26 сентября 2003
Банк ЗЕНИТ Облигации ТД Мечел: pro et contra
24 сентября 2003
Альфа-Банк Дефицит рублей на рынке обострится: ставки overnight достигнут 20% годовых к концу месяца, прогноз по рублю - 30,4-30,45 руб/$.
Описание
Основные положения Дефицит ликвидности в конце сентября будет более острым по сравнению с предыдущими месяцами. 24-29 сентября ставки overnight на рынке межбанковских кредитов достигнут 20% годовых. Курс рубля, вероятно, укрепится до 30,4 – 30,45 руб/$. В начале октября появившиеся свободные средства будут направлены на валютный рынок. Давление на рубль приведет к его обесценению до 30,6 руб/$. Ставки overnight снизятся до 2-5% годовых, что, тем не менее, выше 0,5-2%, наблюдавшихся в начале предыдущих месяцев. Начиная с июля происходило плавное сокращение объема ликвидности в банковской системе. Нисходящий тренд для индикатора ликвидности будет преобладать до конца этого года. Такая динамика увеличит волатильность ставок на рынке МБК в последующие месяцы.
РОСБАНК Группа «Ист Лайн»: Основные выводы к отчетности компаний, входящих в АПК «Домодедово»
23 сентября 2003
Группа компаний РЕГИОН До конца месяца, по нашим оценкам, большая часть операторов вексельного рынка займет выжидательную позицию в ожидании возобновления спроса в начале следующего квартала
22 сентября 2003
Банк ЗЕНИТ Тинькофф три месяца спустя...От слов к делу
18 сентября 2003
ФК УРАЛСИБ Пузырь ликвидности вскоре может лопнуть?
Описание
- Ставки межбанковских кредитов свидетельствуют о снижении рублевой ликвидности - Валютная торговля активизировалась после сокращения потоков иностранной валюты на рынке - Банк России продает доллары, чтобы снизить уровень ликвидности - Рыночные настроения меняются, так как все больше трейдеров предпочитают покупать валюту Основным фактором, влияющим на рынок, стали дешевые денежные средства… В июле мы указывали на тот факт, что в результате сильного увеличения рублевой ликвидности с начала 2003 г., которое было обусловлено большими объемами продаж валюты экспортерами – при этом большая часть продаваемой валюты покупалась ЦБ, – цены на недвижимость и импортируемые потребительские товары выросли, а российские инвесторы получили доступ к ""легким"" и дешевым деньгам. Дешевые деньги, в свою очередь, оказали существенную поддержку продолжающемуся росту российского фондового рынка. …но сейчас руководство Банка России предупреждает о снижении ликвидности. Между тем события последних шести недель показали, что фактор высокой ликвидности может исчезнуть. Подтверждает это и недавнее заявление заместителя председателя Банка России Олега Вьюгина, который предупредил о том, что рублевый рынок уже в конце сентября может испытать дефицит денежных средств.
ФК УРАЛСИБ Очаково. Результаты за I полугодие 2003 г.
Высокая рентабельность и консервативная структура капитала
Описание
Высокие результаты I полугодия Результаты пивоваренной компании «Очаково» за II квартал 2003 г. показывают, что компания успешно справляется с замедлением роста в пивной отрасли. Очаково продемонстрировало уверенный рост продаж при сохранении прежнего высокого уровня рентабельности. Структура капитала остается консервативной Несмотря на рост долга компании в абсолютном выражении, относительные уровни долговой нагрузки практически не изменились. Финансовая стратегия компании остается достаточно консервативной. Рейтинг компании подтвержден По результатам анализа финансовой отчетности компании за I полугодие 2003 г. мы подтверждаем ее рейтинг на уровне «В+». Компании удалось остановить снижение рентабельности и удержать ее на уровне выше, чем у конкурентов. Финансовая политика Очаково достаточно консервативная: рост объема долговых обязательств компенсируется улучшением срочной структуры долга, а уровень долговой нагрузки остается низким.
16 сентября 2003
Инвестиционная фирма ОЛМА САН Интербрю Финанс: С учетом относительно неблагоприятной конъюнктуры рынка в настоящее время, можно считать приемлемой для покупки доходность к 11-месячной оферте в 13,5-14,5%
15 сентября 2003
Северо-Западный региональный центр ОАО Банк ВТБ ОАО «ЮТК»: УСЛЫШАТ… ПОЙМУТ… ПОМОГУТ
Банк ЗЕНИТ Российские бонды осенью ожидает рост. Подтверждаем таргет по России-30 на уровне 100% от номинала.
12 сентября 2003
Банк ЗЕНИТ Sun Interbrew: риск инвестирования в необеспеченные долговые обязательства умеренный. Оценка финансового риска 1.66
08 сентября 2003
Инвестиционная фирма ОЛМА ЭФКО - анализ инвестиционной привлекательности
БИНБАНК ЕвразХолдинг (Moody's ""В1""/Стабильный): Портрет Эмитента.
Описание
 ЕвразХолдинг – крупнейшая компания России по объему производства стали, опережая по этому показателю такие компании, как Магнитогорский металлургический Комбинат и Северсталь. На долю холдинга приходится 18% российского рынка производства стали.  ЕвразХолдинг являясь № 1 в России, занимает 14 место мире по объему производства стали.  ЕвразХолдинг – одна из крупнейших промышленных групп в России с годовым оборотом около $2.1 млрд. По рейтингу агентства Эксперт РА ЕвразХолдинг входит в число 20 крупнейших компаний страны.  Основными производственными активами ЕвразХолдинга являются одни из крупнейших металлургических заводов России – Нижнетагильский (НТМК) и Западно-Cибирский (ЗапСиб) металлургические комбинаты.  Несмотря на проблематичное финансовое прошлое НТМК и ЗапСиба, в настоящее время ЕвразХолдинг отличается устойчивым финансовым положением с высокими показателями эффективности бизнеса. EBITDA по итогам 2002 г. $378.2 млн.  Рейтинговое Агентство Moody's в конце июля присвоило компании Mastercroft Limited (ЕвразХолдинг) рейтинг «В1» со стабильным прогнозом дальнейшего изменения рейтинга. Данный уровень рейтинга отражает высокую оценку кредитного качества эмитента относительно других российских компаний. В частности, рейтинг ЕвразХолдинга соответствует основному кредитному рейтингу АК «АЛРОСА» и на 1 ступень выше, чем у Роснефти.
В разделе комментарии публикуются ежедневные аналитические комментарии, еженедельные и специальные обзоры от ведущих инвестиционных банков по следующим темам: макроэкономика, денежный рынок, облигации и еврооблигации, синдицированные кредиты и векселя. Доступен поиск комментариев по тематике, источнику, ключевым словам, периодичности публикации обзоров. Предусмотрена возможность настроить автоматическую отправку на почту интересующих вас комментариев по конкретному источнику.
×