Присоединяйтесь к нам

Свяжитесь с нами (наш номер в мессенджерах: + 7 (921) 446-25-10)
×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Комментарии и аналитика

Подождите, пожалуйста

Источник

Выбрать все
вклвыкл
 / 
  • Sberbank CIB
  • Альфа-Банк
  • Банк ЗЕНИТ
  • БК Регион
  • ВТБ Капитал
  • ИК Велес Капитал
  • Промсвязьбанк
  • Райффайзенбанк
  • РОСБАНК
  • УРАЛСИБ Кэпитал
  • ABSA Bank
  • African Markets
  • Al Masah Capital
  • Asian Development Bank (ADB)
  • Bank Audi
  • BCC Invest
  • BOC International
  • Bondcritic Limited
  • Byblos Bank
  • Cbonds EM
  • Cbonds Legal
  • Cbonds Research
  • Cbonds Review
  • Dagong Global
  • DBS Bank
  • Eavex Capital
  • Emirates NBD
  • Empire State Capital Partners
  • FinExecutive
  • Galt and Taggart
  • Hong Leong Bank
  • ICU
  • Magister Capital
  • Maybank
  • Metinvest
  • OCBC
  • Republic of Turkey Prime Ministry Undersecretariat of Treasury
  • Research for Traders
  • RHB Bank
  • Risk Management Institute
  • SP Advisors
  • Standard Bank
  • TBC Capital
  • Tengri Capital
  • Адамант Капитал (Украина)
  • АК БАРС БАНК
  • АКРА
  • Банк развития Республики Беларусь
  • Банк Санкт-Петербург
  • Банк ФК Открытие
  • БКС Глобал маркетс
  • Внешэкономбанк
  • Газпромбанк
  • ГЛОБЭКСБАНК
  • Группа компаний Cbonds
  • ГфК-Русь
  • ДОМ.РФ
  • Домашние деньги
  • ИГ УНИВЕР
  • ИК РУСС-ИНВЕСТ
  • Инвесткафе
  • ИФК Солид
  • Казахстанская фондовая биржа
  • Казкоммерц Секьюритиз
  • КИТ Финанс (ПАО)
  • Конкорд Кепитал
  • Кыргызская фондовая биржа
  • ЛЕКАП
  • Линия Права
  • Министерство финансов Украины
  • Министерство экономического развития и торговли Украины
  • Московская Биржа
  • Мосфинагентство
  • Нордеа Банк
  • НРА Рюрик
  • НРД
  • Открытие Брокер
  • ОТП Банк (Украина)
  • ПУМБ
  • Райффайзен Банк Аваль
  • РУСИПОТЕКА
  • Сбербанк (Украина)
  • Сбербанк Управление Активами
  • Сбондс-Украина
  • Сентрас Секьюритиз
  • Узбекская ФБ
  • УК Альфа-Капитал
  • УК Промсвязь
  • УК Райффайзен Капитал
  • УкрСиббанк
  • Халык Финанс
  • Ценовой центр «Cbonds Valuation»
  • Цесна Капитал
Регион /
Выбрать всеСбросить все
Страна /
Выбрать всеСбросить все
Дата
Тип /
Выбрать всеСбросить все
Тематика /
Выбрать всеСбросить все
Язык /
Сбросить форму
Источник Комментарий
27 июля 2004
Альфа-Банк В ближайшие дни на корпоративном рынке вероятно преобладание индикативного снижения цен на фоне налоговых выплат.
Описание
Комментарии по рынку: Внешний долг РФ Публикация индекса потребительского доверия в США может сегодня оказать незначительное влияние на котировки облигаций. В то же время увеличение активности маловероятно, так как инвесторы ожидают завтрашнее выступление представителей ФРС США (“Beige Book”) и результаты размещения 2-х летних КО США. Рынок ГКО-ОФЗ Низкая активность на рынке ГКО-ОФЗ сохранится. Летнее затишье и фактор конца месяца будут сдерживать спрос на госбумаги. Корпоративные рублевые облигации В ближайшие дни на корпоративном рынке вероятно преобладание индикативного снижения цен на фоне налоговых выплат. Активность торгов останется на низком уровне. Новости и ключевые события: Российские ь Moody\'s присвоило ЮТК основной корпоративный рейтинг B3 и подтвердило основной необеспеченный рейтинг на уровне Caa1, прогноз рейтингов – стабильный ь S&P пересмотрело рейтинговые прогнозы Альфа-Банка и Банка Петрокоммерц с \"позитивного\" на \"стабильный\", подтвердив долгосрочный рейтинг В ь Банк Москвы начинает роад шоу планируемого выпуска еврооблигаций объемом $200-300 млн ь Москомзайм начнет 13 августа размещение облигаций 42-го выпуска городского облигационного займа Москвы объемом 5 млрд руб ь На ММВБ с 27 июля начинаются вторичные торги облигациями МиГ-Финанс объемом 1 млрд руб
РОСБАНК Обзор долгового рынка за 27.07.04
Sberbank CIB После значительного расширения спрэдов еврооблигаций в понедельник мы не исключаем возможности технической коррекции цен в сторону повышения.
Описание
Валютные облигации На рынке Торги на рынке внешних долговых обязательств РФ в первой половине дня проходили достаточно пассивно. В отсутствие каких-либо существенных новостей большинство операторов предпочли воздержаться от проведения активных операций. На этом фоне спрэд между котировками на покупку и продажу расширились, что вызвало техническое увеличение «премии» суверенных еврооблигаций по отношению к US Treasuries. Во второй половине дня с появлением американских операторов торги немного оживились, но оптимизма не прибавилось. Резкое падение котировок акций ЮКОСа оказало неблагоприятное воздействие на психологический настрой операторов и заказы на продажу стали поступать более активно. Следствием этого стало расширение спрэда по еврооблигациям Россия-30 до уровня 340 б.п. Причем эта тенденция захватила и размещенные в пятницу обеспеченные долговые обязательства Газпрома, котировки которых опускались до уровня 99,5% от номинала. В сложившейся ситуации смелым шагом выглядит сообщение о намерении банка Москвы разместить собственные еврооблигации в ближайшие недели. Не исключено, что и размещение внешних долговых обязательств Евразхолдинга (которое должно завершиться до конца недели) столкнется с определенными трудностями. Прогноз После значительного расширения спрэдов в понедельник мы не исключаем возможности технической коррекции цен в сторону повышения. Однако в целом обстановка на рынке по-прежнему далека от оптимистичной. Рублевые облигации На рынке Период налоговых платежей в значительной степени сковывает активность операторов рынка рублевых облигаций. Вот и в понедельник небольшой рост ставок МБК (до 2,5% годовых в терминах кредитов овернайт) немного насторожил инвесторов и во многом обусловил снижение оборотов на вторичном рынке. Если же принять во внимание тот факт, что торги самым популярным инструментом на рынке бумагами Газпром-3 были приостановлены для выплаты купонного дохода, то неудивительно, что совокупный оборот упал до уровня ХХ млрд руб. Дополнительным стимулом для формирования отрицательного настроя стало заметное падение рынка акций, лидером которого выступили бумаги ЮКОСа. Стагнация на рынке сохранялась целый день. Тем не менее предпосылок для значительного падения цен в краткосрочной перспективе нет. Прогноз Скорее всего сегодня на рынке рублевых облигаций сохранится стагнирующая динамика котировок.
Банк ЗЕНИТ На рынке рублевых облигаций прослеживается явный кризис идей: мы рекомендуем сконцентрироваться на среднесрочной стратегии
ВТБ Ежедневный обзор рынка еврооблигаций
ИК Велес Капитал Рынок векселей:тишина и покой!
26 июля 2004
БИНБАНК Fixed Income Daily: Folowing a sell-off on Wednesday and Thursday, a technical correction on short covering took place on Friday
Описание
EXTERNAL DEBT MARKET Folowing a sell-off on Wednesday and Thursday, a technical correction on short covering took place on Friday. An initiative of a group of Western investors to cover Yukos’ tax liabilities catalyzed the growth, as the previous selling, including the bond market, was caused by negative news about Yukos. The US Treasury had been stable throughout the recent days, and therefore the Russian Eurobond market was driven exclusively by domestic factors. The Russia-30 increased to 92.375 by the Moscow close, adding 0.75%, while its spread to the 10Y UST narrowed to 327 bp. The Aries-14 increased 1% to 105.625. Thanks to the Aries-14 performing better than the market over the last few days, its yield spread to the Russia-30 narrowed to 104 bp. In the corporate segment, worth noting was the placement of 15- year Gazprom Eurobonds with an investment grade rating, secured by exports. Their yield appeared to be 25-30 bp less than the Russian Sovereign yield curve, while demand exceeded the issue volume fourfold. As a result, this caused robust growth of other Gazprom bonds in the secondary market, by some 1-1.5%. The Evrazholding shed 0.125% against the background of the current new 5-year bond placement by the company. The planned yield of the 5-year Evrazholding Eurobonds is some 10.50-11%, and thus a number of investors were selling the short EvrazHolding, yielding 9%, to participate in the new issue. Bank Eurobonds also continued gradually recovering. Today, the market opened a bit lower. The Russia-30 eased to 92.000. LOCAL DEBT MARKET The OFZs closed almost unchanged on minimal turnover. The yield curve of long issues was marked down below 8% and is now at 7.47-7.97%. The Moscow municipals were mixed on less turnover. The Moscow-31, yielding the most among all the issuer’s bonds, performed the best. Most first-tier corporates added 0.1-0.2%, with the Gazprom-3 remaining the sector leader. Investor activity has been increasing in telecom and second-tier bonds, where demand is seen primarily in reliable enough issues. The yields of most issues have been gradually declining on buying by smallsized investors. In the entire corporate bond market, the first tier is the only segment that remains in a clear price trend accompanied with substantial enough investor activity. No important events are expected either in the primary or secondary market this week. Against the background of the stable ruble, the main events are going to take place in the external debt market, which favours ruble bonds for the time being. The most probable scenario is that the gradual uptrend hold in the Sub-Sovereign and first-tier corporate issues on demand from major market participants. In other sectors, the most reliable and liquid bonds (such as telecoms, a number of banks’ issues, and strong second-tier bonds) have rather good recovery prospects. The third-tier bond prospects look rather pessimistic to us.
Банк ЗЕНИТ На фоне неуверенности по поводу дальнейших действий ФРС и динамики Treasuries и негативного внутреннего фона отметка в 94% от номинала оказалась непреодолимой для России-30 в начале прошлой недели
Альфа-Банк WEEKLY: Мы полагаем, что развивающиеся рынки будут более чувствительны к негативным новостям, чем к положительным - из-за резкого сокращения денежной составляющей в инвестиционных портфелях
Описание
Наши рекомендации: ь Денежный и валютный рынки Несмотря на конец месяца, острый дефицит ликвидности маловероятен. В то же время крупные налоговые выплаты (26, 28 июля и 2 августа) могут вызвать краткосрочное повышение ставок overnight в пределах 10% годовых. ь Рынок ГКО-ОФЗ Низкий интерес к рынку ГКО-ОФЗ и ухудшение ситуации с ликвидностью в конце месяца приведут к сокращению спроса на гособлигации. Как следствие, рынок ГКО-ОФЗ останется неликвидным на этой неделе. ь Рынок корпоративных и региональных облигаций До третьей декады августа корпоративный рынок останется низколиквидным. На этой неделе влияние окажут фактор конца месяца и налоговые выплаты. Это приведет к снижению активности и расширению спредов. Снижение котировок будет носить индикативный характер, поскольку не будет подкреплено объемами сделок. ь Рынок суверенных еврооблигаций Основными событиями на этой неделе будет доклад ФРС США “Beige Book” (28 июля) и публикация показателей инфляции в США во II квартале (29-30 июля). Мы полагаем, что развивающиеся рынки будут более чувствительны к негативным новостям, чем к положительным событиям из-за резкого сокращения денежной составляющей в инвестиционных портфелях после большого объема эмиссии новых выпусков. ь Рынок корпоративных и муниципальных еврооблигаций Корпоративный внешний долг в меньшей степени отреагировал на общий нисходящий тренд по сравнению с суверенным сегментом по причине невысокой ликвидности и успешного размещения новых еврооблигаций Газпрома.
Банк ФК Открытие Облигации второй в России по объему добычи драгоценных металлов компании ОАО «МНПО «Полиметалл» существенно недооценены рынком.
Лэнд В пятницу активность на рынке рублевых облигаций вновь была низкой и в основном сосредоточена в 1-ом эшелоне
Описание
В пятницу активность на рынке рублевых облигаций вновь была низкой и в основном сосредоточена в 1-ом эшелоне. Лидерами объёмов продаж в корпоративном секторе стали облигации Газпром А3 (459.3 млн. руб., +0.22 б.п.), в субфедеральном – облигации МГор29-об (114.6 млн. руб., -0.07 б.п.). В текущей ситуации мы рекомендуем вкладываться в надежные бумаги с короткой дюрацией, например, ЮТК02-об (11.97%), УРСИ-2 (11.07%) и СанИнтерБрюФ (10.25%). Отметим возможность дальнейшего роста бумаг Газпром А3 и падение Газпром А2, учитывая спрэд к кривой доходности облигаций Москвы и ВТБ. Дополнительную ликвидность по бумагам 1-ого эшелона (прежде всего это бумаги Газпрома) обеспечивают иностранные инвесторы не нашедшие удовлетворения своих инвестиционных планов при первичном размещении евробондов Газпрома. Подтверждение Moody рейтинга 17 российских банков, возможно, приведёт к повышению интереса к некоторым бумагам 2-3 эшелонов. На МБК однодневная MIBOR составила 4.45% годовых, остатки банков на корсчетах в ЦБ РФ возросли и составили 238.1 млрд. руб. К концу месяца мы ожидаем небольшое повышение ставок МБК, а в начале следующего месяца стабилизацию ликвидности по рынку в целом.
Райффайзенбанк Залог газа = выигрыш качества: Газпром размещается лучше России;
Трудности перевода: рублевые облигации пока без кросс-дефолта.
ВТБ Еженедельный обзор рынка рублевых облигаций
БМ-Банк ОДНИМ РИСКОМ МЕНЬШЕ. Агентство Moody’s избавило инвесторов на российском фондовом рынке от тревог по поводу возможного снижения кредитных рейтингов 18 российских коммерческих банков.
Ренессанс Капитал Сегодня рынок рублевых облигаций традиционно для начала недели ожидает неактивный торговый день при скромном росте котировок.
ВТБ Еженедельный обзор рынка еврооблигаций
ФК УРАЛСИБ Основной рыночной идеей в сегодняшних условиях остается покупка облигаций с умеренной дюрацией и хорошим кредитным качеством для удержания на позиции до оферты/погашения...
Описание
Рынок рублевых облигаций КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ Прошедшим днем торговая активность вновь была крайне низкой, несмотря на конец недели. Остатки на корсчетах вновь существенно выросли, 7-дневная ставка РЕПО чуть понизилась, составив 9%, курс рубля по отношению к доллару вырос на 0,6 копейки. На фоне стабилизации цен евробондов и отсутствия негативных новостей по ЮКОСу наиболее качественные корпоративные выпуски едва заметно двинулись вверх, при этом торговля муниципальными и государственными облигациями отсутствовала как класс. Индекс NIKoil-RDBI составил 903,7 (+3,3). Нам приятно видеть, что бумаги, которые мы неоднократно рекомендовали на покупку, были практически единственными из 2-3 эшелонов, в которых наблюдались заметные обороты. В наибольшей степени это проявилось в выпуске АвтоВАЗ-2, РусАлФин-2, Центртел-3 и ЮТК-2. Уровень денежной ликвидности в распоряжении банков остается высоким. Остатки на корсчетах уже довольно долго находятся вблизи уровня 200 млрд руб., 1-дневная ставка MIBOR не превышает 5%. Если обратиться к динамике остатков за предыдущие годы, можно прогнозировать, что ближайший локальный минимум денежной ликвидности ожидает нас в районе 29 июля, после чего будет наблюдаться традиционный всплеск предложения денег, который обычно наступает в первых числах каждого месяца. Однако указанный минимум не будет глубоким вследствие того, что денежный рынок до сих пор испытывает на себе влияние снижения нормы ФОР, и эта дополнительная денежная подушка еще не до конца исчерпана. Ситуация на валютном рынке стала в последнее время чуть более напряженной из-за резкого снижения курса евро к доллару, которое произошло в результате заявлений, сделанных Аланом Гринспеном во вторник. В бивалютной модели, которой, по его собственным словам, придерживается Центробанк, ослабление евро означает давление на рубль, пропорциональное доли евро в валютной корзине. По нашим расчетам, если к концу года курс евро составит 1,2 долл/евро, курс рубля к доллару должен будет быть не выше 29,5 руб/долл, иначе Банк России не выполнит своего обещания об ограничении роста эффективного курса рубля. Однако валютная угроза не является сейчас первоочередным фактором, поскольку а) до конца года, когда будет производиться отсечка курса, остается много месяцев, б) курс рубля уже сделал несколько шагов вниз, в) ЦБ заинтересован сейчас в поддержании стабильности финансовых рынков и не будет форсированно девальвировать рубль, г) нет никакой гарантии, что курс евро продолжит снижение. Американские облигации и, соответственно, российские евробонды перешли в состояние бокового движения, оставляя рублевый рынок без краткосрочной индикации направления движения ставок. Если в долгосрочной перспективе (полгода) рост ставок в США не вызывает сомнений, то на этой неделе динамика Treasuries будет зависеть от результатов публикации предварительного значения ВВП США за II квартал, которое сложно предсказать. В любом случае, для выхода из спячки рублевому рынку необходим какой-нибудь внятный сигнал, которого мы пока не наблюдаем. Вывод: основной рыночной идеей в сегодняшних условиях остается покупка облигаций с умеренной дюрацией и хорошим кредитным качеством для удержания на позиции до оферты/погашения. При этом мы считаем, что вследствие невысокой стоимости денег умеренный краткосрочный рост рынка сейчас более вероятен, чем падение. ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ Спекулятивным инвесторам: Держать длинные облигации в расчете на умеренный рост рынка в срок до первых чисел августа. Очень перспективно выглядят выпуски УрСИ-6, Центртел-3, АвтоВАЗ-2, Алтайэнерго, которые мы уже рекомендовали на покупку. Инвесторам в фиксированную доходность : Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Сан, ДжЭфСи, Балтимор, ТВЗ. Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: Мечел, Парнас, КрВосток, ЮТК-2, РусАлФин-2, ПИТ-1. Выпуски с наиболее высокой текущей (купонной) доходностью: АльфаЭкоМ, Тинькофф, РусТекстиль, Башкирэн, Росинтер, ПИТ-1. РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ В пятницу в США новые экономические данные не выходили, и облигации казначейства оставались в режиме консолидации без заметного ценового движения. Основной новостью российского рынка стало окончание размещение нового выпуска Газпрома, а суверенные бумаги находились в состоянии стагнации. Россия’30 открылась выше закрытия предыдущего дня котировкой 92,2, и далее все время оставалась в узком диапазоне 92,15-92,4, закрывшись в точке 92,25. Текущая цена на покупку России’30 составляет 91,76, доходность – 7,8 (-0,01)% годовых. Торговля в России’28 шла следующим образом: при средней торговой активности облигации открылись на уровне закрытия четверга ценой 145, быстро выросли до 146,5, и далее продолжили колебаться в коридоре 146,5-147. Закрытие произошло по цене 146,75, к сегодняшнему утру цены понизились - Россия\'28 стоит сейчас 145,92 на покупку, что соответствует доходности 8,3 (+0,0)%. Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 158,08 (+10 бп). Корпоративный сектор в пятницу был едва заметно крепче, чем день назад. Возможно, некоторому укреплению котировок на покупку способствовала новость об успешном размещении выпуска Газпром’20 объемом 1,25 млрд долл. Как мы уже писали, бумага имеет инвестиционный рейтинг по версиям агентств S&P и Fitch, и обладает распределенной во времени структурой обязательного досрочного выкупа (sinking fund), с учетом которой модифицированная дюрация выпуска оказывается равной 5,4 года. Это значительно короче, чем мы предполагали, не зная структуры бумаги, поэтому доходность облигаций оказалось несколько ниже предсказанных нами 7,5% - ставка купона при продаже выпуска по номиналу составила 7,201% годовых, что практически точно помещает его на российскую суверенную кривую. С этого уровня мы не видим у бумаги собственного апсайда относительно рынка в целом, поскольку, несмотря на то, что ее рейтинг на один шаг выше рейтинга суверенных бондов, инвесторам необходима премия за меньшую ликвидность, а также сам факт, что Газпром является корпорацией, а не суверенным субъектом. В остальном, мы продолжаем рекомендовать выпуск Уралсиб’06 на покупку, как очевидно недооцененный и вполне подходящий для долгосрочных инвесторов. Что касается других бондов, то неликвидность всего корпоративного сектора не позволяет подчас даже адекватно оценить вроде бы обращающиеся на рынке бумаги. Торговля же ранее размещенными длинными бондами Газпрома практически эквивалентна покупке суверенных бумаг. Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 157,89 (+21 бп). Другие рынки: Бразилия – на месте, Мексика – вверх, Турция – слабо вверх, Венесуэла – слабо вверх. Облигации казначейства США T‘14 4,45% (-0,01) %годовых – на месте. Спред Россия\'30-T\'14 333 (+3) бп – экстремально широк. Нефть (URALS) – 36,50 (+0,31) долл/б – слабо вверх. Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: очень широкий суверенный спред; нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов. Отрицательные факторы: очевидная перспектива продолжения подъема учетной ставки в Америке, вызванная долгосрочным улучшением в сфере занятости и других показателях экономики США. Вывод: суверенный спред российских облигаций остается очень широким, и мы рассчитываем на его постепенную компрессию. Treasuries остановились в своем падении и есть реальный шанс, что в ближайшие дни они будут находиться недалеко от сегодняшних уровней. В такой ситуации мы не меняем нашу рекомендацию «держать» в отношении длинных суверенных бумаг. Среди корпоративных выпусков мы рекомендуем приобретать бонды Уралсиба. ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ Держать длинные суверенные облигации (Россия’30, ‘28), Aries’14. Ценовая цель в России’30 – 94. В корпоративном сегменте рынка покупать Уралсиб’06 с инвестиционным временным горизонтом.
Банк ТРАСТ (ПАО) Спред нового выпуска Gazprom 20 к суверенной кривой составил около 20-25bp, а к облигациям PEMEX – около 100bp. В Gazprom 20 существует потенциал сужения спреда к облигациям PEMEX на уровне 50bp
РОСБАНК Обзор долгового рынка за 26.07.04
Альфа-Банк Неудовлетворенный при размещении еврооблигаций Газпрома спрос (около $3 млрд) продолжит оказывать поддержку российскому долговому рынку сегодня.
Описание
Комментарии по рынку: Внешний долг РФ Результаты размещения еврооблигаций Газпрома (неудовлетворенный спрос составил около $3 млрд) вероятно поддержат российский долговой рынок сегодня. В среднесрочной перспективе на развивающихся рынках вероятно преобладание нисходящего ценового тренда, так как доля наличности в инвестиционных портфелях резко сократилась после большого объема эмиссии новых облигаций. Рынок ГКО-ОФЗ Летнее затишье и фактор конца месяца будут причиной сохранения низкой активности на рынке ГКО-ОФЗ. Корпоративные рублевые облигации На корпоративном рынке продолжается консолидация котировок на фоне снижающейся активности. В настоящее время на рынке нет факторов, способных поддержать ценовой рост. На этом фоне фактор конца месяца и налоговые выплаты приведут к снижению активности и расширению спредов. Новости и ключевые события: Российские ь Газпром разместил еврооблигации в объеме $1,25 млрд по доходности 7,201% годовых ь J.P. Morgan ожидает повышение рейтинга РФ до инвестиционного уровня не ранее I квартала 2005 г ь ОАО \"ГТ-ТЭЦ Энерго\" приостановило эмиссию облигаций на 1,5 млрд руб, дополнив проспект условием по обеспечению выпуска ь КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Группа компаний РЕГИОН В пятницу активность во всех сегментах рынка рублевых облигаций была крайне низкой, и до конца месяца ситуация вряд ли существенно изменится
Описание
Валютный и денежный рынок В пятницу средневзвешенный курс доллара на ММВБ снизился незначительно в пределах 0,4-0,9 копейки на фоне активных экспортных продаж и благодаря поддержке его со стороны Банка России на уровне 29,08 рубля за доллар, несмотря на его укрепления относительно евро на мировых рынках. Суммарный оборот по доллару снизился и составил около 524,44 млн. долларов. Остатки денежных средств кредитных организаций на счетах в Банке России незначительно выросли и составили 194,7 млрд. рублей, а остатки на депозитных счетах снизились до 32,6 млрд. с 38,3 млрд. рублей накануне. Сальдо по исполнению обязательств банковского сектора перед Банком России составило +3,5 млрд. рублей. На рынке МБК процентные ставки по кредитам «overnight» не изменились и в первой половине дня для крупных банков составляли порядка 2-3% годовых, а для средних банков - порядка 4-5% годовых, а во второй половине дня снизились примерно на 1,5-2,0 п.п. Активность на рынке остается на низком уровне. В понедельник ставки на рынке МБК могут подрасти в результате очередных налоговых выплат. Долговой рынок На вторичном рынке ГКО-ОФЗ активность участников была крайне низкой: объем сделок, заключенных с 5 выпусками, составил всего 61,18 млн. рублей. При этом более 49% оборота пришлось на выпуск ОФЗ-АД 46003, цена которого выросла на 0,22 п.п. На 0,057 п.п. выросла цена выпуска 46002, на долю которого пришлось более 20%. Около 30% от суммарного оборота составила доля самого короткого выпуска ОФЗ, погашаемого через 2 недели. Цена данного выпуска снизилась на 0,0167 п.п. В пределах 0,01-0,05 п.п. выросли средневзвешенные цены ОФЗ 27018 и 27021, погашаемых через 13 и 8 месяцев соответственно. Низкая активность на рынке гособлигаций объясняется непривлекательностью для широкого круга инвесторов их ставок, а также летними отпусками. На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился более чем на 50% по сравнению с предыдущим днем и составил около 58,58 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом доля подешевевших бумаг составила около 56%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по долгосрочным облигациям Москвы 29 и 38 выпусков (оборот 12,8 и 11,2 млн. рублей, снижение цен в пределах 0,07 и 0,12 п.п. Более 10,227 млн. рублей составил оборот по облигациям Иркутская область-4 при росте средневзвешенной ценны цены на 0,73 п.п. и снижению доходности до 13,28% годовых. Рост остальных бумаг был незначителен, и не превысил 0,3 п.п. На рынке корпоративных облигаций объем сделок снизился почти вдвое по сравнению с предыдущим днем и составил около 172,89 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении. При этом доля подешевевших облигаций составляла около 46% от суммарного оборота, среди которых наибольшие обороты при незначительном снижении были зафиксированы по облигациям Газпром-2 (около 34,7 млн. рублей, -0,07 п.п.), РАО ЕЭС (11,97 млн. руб., -0,01 п.п.). Кроме того, основные обороты были зафиксированы в облигациях, цены которых выросли также незначительно АЛРОСА-19 (26,1 млн., +0,08 п.п.), ВТБ-4 (8,3 млн. руб., +0,2 п.п.), УРСИ-2 (7,3 млн. руб., +0,16 п.п.). До конца текущего месяца существенного изменения ситуации, очевидно, ждать не приходится. Уровень доходности первого эшелона свидетельствует об отсутствии каких-либо существенных возможностей для дальнейшего роста цен. Что касается второго и третьего эшелона, то вряд ли в конце месяца будут пользоваться ставшие в последнее время неликвидные облигации, к тому же сохраняется опасность их массовых продаж со стороны средних и мелких банков, для которых проблема ликвидности остается по-прежнему актуальной из-за невозможности рефинансирования на рынке МБК.
Sberbank CIB Сегодня мы не исключаем некоторого роста цен на рублевые облигации на фоне низких ставок МБК. Вполне вероятно, что активность повысится и во втором эшелоне.
Описание
Валютные облигации На рынке Рынок внешних долговых обязательств РФ в пятницу открылся ростом котировок. Причем спрос предъявляли лондонские операторы, тогда как российские участники торгов выступали в качестве продавцов. Причиной для повышения котировок судя по всему стала техническая коррекция цен в сторону повышения на фоне некоторого укрепления US Treasuries. Однако главным событием дня стала информация о размещении обеспеченных еврооблигаций Газпрома на сумму $1,25 млрд. По сообщениям андеррайтеров, спрос на эти бумаги превысил предложение в четыре раза. Судя по всему именно по этой причине рынок этих бумаг с расчетами when-and-if открылся котировками, которые на 50-60 б.п. превышали цену размещения. Как и ожидалось, эти события подтолкнули вверх и котировки необеспеченных бумаг Газпрома, которые подорожали почти на 1 процентный пункт. Причиной для этого движения стало, по всей видимости, перераспределение неудовлетворенного на аукционе спроса в пользу вторичного рынка. Однако к вечеру котировки обеспеченных бумаг Газпрома вновь опустилась до номинала (что, по всей видимости, было связано с фиксацией прибыли) и активность в секторе необеспеченных бумаг данного эмитента упала. В целом же на сегменте корпоративных еврооблигаций стали появляться отдельные заказы на покупку, однако обороты здесь были невелики. Прогноз Сегодня на рынке суверенных еврооблигаций мы ожидаем консолидации цен. При этом на сегменте корпоративных долговых обязательств мы не исключаем сохранения спроса на бумаги Газпрома. Рублевые облигации На рынке Торги на рынке рублевых облигаций проходили в оптимистичном ключе. Несмотря на то, что объемы сделок были невелики (совокупный объем сделок по негосударственным облигациям на ММВБ составил всего 1,5 млрд руб), котировки большинства бумаг двигались вверх. Причиной этого стали две причины. С одной стороны, рынок положительно отреагировал на сообщения о возможном «спасении» ЮКОСа группой зарубежных инвесторов, которые предложили погасить все его налоговые долги в обмен на пакет акций компании. Воздействие этого фактора носило скорее психологический характер, но погода на рынке от этого безусловно улучшилась. С другой стороны, на рынке МБК ощущается некоторый переизбыток свободных рублевых ресурсов. Последнее обстоятельство по-прежнему создает хороший фон для формирования заказов на покупку облигаций. Стоит отметить, что в центре внимания инвесторов в пятницу оказались бумаги наиболее надежных эмитентов, а лидером по обороту стали долговые обязательства Газпром-3. Прогноз Сегодня мы не исключаем некоторого роста цен на рублевые облигации на фоне низких ставок МБК. Вполне вероятно, что активность повысится и во втором эшелоне.
23 июля 2004
Райффайзенбанк Strategy: Russia - Russia sine YUKOS
Описание
With preparation for the sale of YUKOS\' crown jewel, Yuganskneftegaz (YNG), on the fast track, the yearlong saga that has taken markets for a virtual roller coaster ride looks to be nearing its final chapter, and it may not be a “Hollywood ending”. While a compromise solution still remains a possibility – if Menatep manages to come up with a consolidated proposal amenable to the government – it now seems to be a remote one. In this note we present our view regarding possible outcomes of the “YUKOS affair”, along with an assessment of the medium-term implications for Russian financial markets and key macroeconomic indicators, and, of course, YUKOS’ stock. In the longer run, we see institutional consequences as having more weight.
Sberbank CIB Fixed Income Weekly: Next week, Russia\'s external debt instruments will probably continue to follow the lead of the US Treasuries
Описание
External Debt This weekнs external debt market was a tale of falling prices and widening spreads in both the Sovereign and the corporate segments. Two main reasons were behind this, one stemming from developments in Russia and the other from events in the international arena. First, the court bailiffsн decision to sell off YUKOSн core asset, Yuganskneftegaz, to cover the companyнs tax arrears sent shockwaves through the corporate bond segment, which then spread to the rest of the market. Second, the two statements from US Federal Open Markets Committee Chairman Alan Greenspan gave investors further cause to expect an interest rate rise in the US in August. Naturally, this increased the correlation between the Russian Sovereigns and US Treasuries, the latter of which fell in price over the week. Nonetheless, investors are still on the lookout for Russian debt instruments. In particular, strong demand prompted Gazprom to increase its secured Eurobond issue, which is currently being placed, from $1 bln to $1.25 bln. Many investors view these papers as a solid defensive play (especially given their investment5grade) in the currently unfavorable market conditions. Next week, Russiaнs external debt instruments will probably continue to follow the lead of the US Treasuries. Domestic Debt The ruble debt market was fairly calm this week, the low rates on the money market encouraging selective buying, mostly in the first tier. This pushed up the prices of most bonds in the first half of the week, but the gains were then virtually wiped out as the tension around YUKOS mounted. Investor nervousness about the situation in the corporate sector overall first prompted a small correction, then trade waned and the market stagnated. Only in the first tier did activity heat up, although turnover plummeted there also. In the second tier, the situation deteriorated on the back of news that StroiMetResurs had failed to fulfill its obligations on a veksel issue. This may make investors more cautious about companies with a similar credit rating. Next week, the ruble bond market is likely to remain stable. As we do not expect tension to flare up on the money market at month end, there should be no pressure from interest rates.
Банк ТРАСТ (ПАО) Fixed Income Weekly Rouble Bond Analytics
Банк ТРАСТ (ПАО) Fixed Income Weekly Eurobond Analytics
Банк ТРАСТ (ПАО) В 1-м эшелоне Газпром-3 – главный кандидат на продолжение роста, как в рамках сужения спреда к Москве, так и вследствие повышенного интереса к выпуску со стороны иностранных инвесторов
Укрсоцбанк Обзор рынка облигаций Украины по итогам 1 полугодия 2004 года
Банк ФК Открытие Облигации крупнейших строительных компаний Москвы в этом году могут принести инвесторам больший доход, чем вложения в недвижимость.
Лэнд На рынке рублевых облигаций по-прежнему основная активность игроков сосредоточена в первом эшелоне
Описание
На рынке рублевых облигаций по-прежнему основная активность игроков сосредоточена в первом эшелоне. Как мы вчера и предполагали котировки облигаций МГор34-об понизились, приняв рыночное положение. Спрэд доходностей между первым и вторым эшелоном по-прежнему широкий порядка 3 – 4%. Рынок находится в состоянии неопределённости, основным критерием при выборе инвестиционной стратегии для многих участников рынка становится инсайдерская информация. Учитывая конец недели, можно ожидать сегодня некоторое проявление активности по 2-ому и 3-ему эшелонам. В дальнейшем мы предполагаем в отсутствие нового негатива, стабилизацию с умеренным ростом в начале месяца по 1-ому и, может быть, 2-ому эшелону. Отметим удачное размещение обеспеченных еврооблигаций Газпрома, возможно, не найдя привлекательных инструментов на внутреннем рынке, инвесторы предпочтут внешний. Такая альтернатива будет сохраняться, пока не упадут котировки US Treasure. Остатки на корсчетах в ЦБ РФ немного увеличились и составили 194.7 млрд. руб., однодневная ставка MIBOR составила 4.08% годовых. Операции РЕПО составили 39.25% от всех сделок.
В разделе комментарии публикуются ежедневные аналитические комментарии, еженедельные и специальные обзоры от ведущих инвестиционных банков по следующим темам: макроэкономика, денежный рынок, облигации и еврооблигации, синдицированные кредиты и векселя. Доступен поиск комментариев по тематике, источнику, ключевым словам, периодичности публикации обзоров. Предусмотрена возможность настроить автоматическую отправку на почту интересующих вас комментариев по конкретному источнику.
×